投資報告

如何看待美股的10月回檔?

由於市場擔心利率可能上揚過快、加上美國科技股價值面偏貴,美股於10/10出現近8個月以來最大跌幅,美股為連續第5天下跌。

2018年10月11日

由於市場擔心利率可能上揚過快、加上美國科技股價值面偏貴,美股於10/10出現近8個月以來最大跌幅,美股為連續第5天下跌。

道瓊工業平均指數下跌831.83點或3.15%,收25598.74點

那斯達克綜合指數下跌315.97點或4.08%,收7422.05點

標準普爾500指數下跌94.66點或3.29%,收2785.68點

英特爾、微軟、亞馬遜、Netflix、臉書和蘋果等主要科技股領跌*。

漲跌幅(%)美元S&P500指數MSCI世界指數MSCI新興市場指數

本週三(10/10)

-3.29

-2.31

 -0.84

過去一周

-4.73

-4.3

 -4.76

過去一個月

-3.03

-234

 -2.34

今年以來

5.76

5.76

 -13.14

資料來源:Lipper,以美元計價,2018/10/11。

*個股僅作舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議。 

根據I/B/E/S的統計(10/5),美國標準普爾500指數Q3的獲利成長預估達21%,2018年全年達22%。此外,非農就業人數優於預期,薪資年增率達2.9%,也創下2009年以來高點,顯示就業環境強勁,消費者信心上揚,通膨溫和成長,美國經濟狀況仍佳,基本面仍是有力的支撐要素。 

儘管美中貿易摩擦延續、國際地緣政治風險干擾,今年以來美股仍保持上揚趨勢,主因仍來自強健的基本面,尤其是近期的經濟數據,美國8月的ISM製造業指數上揚至61.3,為2004年以來最高,雖然9月小幅下降至59.8,但仍在相對高檔,製造業景氣持續擴張。 

貿易戰預期會持續至美國期中選舉之後,導致兩國間對貨物進出口實施關稅,另外,中國也開始對美國公司實施非關稅的其他制裁。從近期兩方的言論得知,這場貿易戰可能會是持久戰,而全球貿易以及資本投資支出將因為這樣的不確定性受到顯著影響。

在政策利率方面,施羅德多元資產團隊預期美國會在今年再升息兩次、並且在明年升息兩次,屆時聯準會利率將會於2019年中達到3%,也就是這波升息的高點,其後,因緊縮貨幣政策以及財政刺激的消退會開始降緩經濟發展,再度升息機率降低。聯準會已經在思考基準利率還需要再上升多少空間,當利率高點來臨,市場氛圍會明顯轉變,美元強勢的時期亦接近結束。

美股回檔市場展望

美股昨日面臨近期最大之單日跌幅,尤以科技類股跌幅較重,主要因貿易升溫以及公債殖利率走揚,引發市場的擔憂。

美股為今年以來表現最佳的股票市場,主要有強勁基本面以及企業獲利支撐,而這些支持美股走勢之基本面之因子並未改變。

短線上,隨著美國期中選舉接近,美國川普的動作頻頻,力求穩固選舉的支持者,因此,對中國態度在各個層面轉趨強硬,將使得市場信心在11/6期中選舉之前將承受較大的壓力,市場波動度可能市場,風險性資產表現表現出現較大的震盪。中長期而言,整體經濟表現以及企業獲利仍佳,風險性資產將回歸強勁基本面而上揚。

具體因應操作策略

因應短期市場震盪將大,施羅德多元資產團隊投資組合近期採取減碼股票部位資產,以美股以及亞股之部位為股票減碼區域。在匯率曝險上, 近期亦透過將日股匯率避險級別轉入未避險之日股日圓計價基金,以利用日圓在相對便宜水位,建立日圓曝險部位,另外,亦利用美國十年期殖利率在3.15%以上,微幅拉長債券部位之利率敏感度,以因應短線上投資可能出現風險趨避,建立投資組合之防禦部位。投資組合將持續關注市場風險以及波動度變化,以機動調整投資組合。