Snapshot - 投資報告

錯估投資時機的高額代價

買低賣高是每個投資人的目標;然而,能正確地算準進出場時間(Timing the market)卻異常困難。施羅德研究發現,選錯時機的代價很昂貴。過去三十年,擇時錯誤可能使得1000英鎊的投資最後少賺超過17,000英鎊。

2019年3月25日

David Brett

David Brett

施羅德投資集團資深撰述

買低賣高是每個投資人的目標;然而,能正確地算準進出場時間(Timing the market)卻異常困難。施羅德研究發現,選錯時機的代價很昂貴。過去三十年,擇時錯誤可能使得1000英鎊的投資最後少賺超過17,000英鎊。

研究檢視了反映英國股市表現的三大指數:富時100、富時250、富時全股。如果在1988年初投入1000英鎊於富時250,放著三十年都不管,在2018年末價值會來到23,800英鎊。(當然別忘了,過去績效不保證未來報酬。)

不過,如果你在同樣時期選擇進出市場,並且錯過了該指數表現最佳的三十日,同樣的投資在不考慮費用或通膨的情況下,最後只有價值6,749英鎊,也就是少賺了17,051英鎊。

以下是過去三十年的年化報酬率:

  • 如果整整投資三十年:11.1%
  • 如果錯過了最佳十日表現:9.1%
  • 如果錯過了最佳二十日表現:7.8%
  • 如果錯過了最佳三十日表現:6.6%

整整投資三十年與僅錯過十日最佳表現雖然年化報酬率只差了2%,但如果拉長時間來看可是相當可觀,以投資富時250指數來看,最後兩者會相差將近1萬英鎊。下圖是在1988年投入1000英鎊在三個指數當中,累積至今的現金價值。橘色代表投入三十年、桃紅色代表錯過最佳十日、紫色代表錯過最佳二十日、綠色代表錯過最佳三十日。

擇時進出市場 vs 完整待在市場內:投資1000英鎊至今的價值:

過去績效不代表未來績效,投資價值與收入可能漲跌,投資人不一定能拿回原始投資本金。
資料來源:施羅德投資集團,Refinitiv(三大指數包含股利)。

施羅德價值投資團隊經理人尼克・克萊基(Nick Kirrage)說:「你可能運氣很差,才會在三十年當中錯失市場表現最佳的三十天。但數據彰顯了一個重點:自以為能算準時間進出市場,代價會非常非常大。」

「投資人下決定通常太過情緒化:市場下跌時,太多投資人恐慌然後賣股;當股市漲了一段時間,又有太多投資人相繼買入。諷刺的是,根據施羅德過去的研究,歷史顯示許多股市最佳表現期間都是跟隨最糟的期間而來。」克萊基指出。

「不妨以投資的時間來倒回去計劃,而這個計畫是為了達成你的投資目標,不管是為了退休還是孩子的大學教育基金。然後就是一直持有它,別放任情緒左右了你的計畫。」

如果當中有任何不確定性,建議可與理財顧問討論。