以可持续投资改变投资市场

 

“股票没有对错,只有价格的高低”,二级市场投资中,基于商业价值以外的判断被看成业余,每日短线进出、获取差额收益的投资方式,一直被看成投资圣经。

但如今,圣经褪去了伪装,以往看重股价涨跌、企业短期业绩的投资理念正遭受冲击,以可持续性为投资考虑的长期投资策略重新受到投资机构重视:寻找价值高于市价的股票,长期持有,不追求短暂的爆发性,有望实现资产可持续增长。

投资概念推陈出新: 着重发展空间

“关键在于如何筛选、判断高成长性企业”,施罗德投资中国业务总裁郭炜认为高成长性企业的潜力在于对社会的贡献度,它的持续价值在于是否符合宏观环境大的发展趋势,因此需要用可持续投资(即环境、社会责任和企业管理)的理念衡量,“好的投资项目一般是可持续发展的,对环境、社会能起到正向推动。”

郭炜介绍到,责任投资的理念已经深入施罗德投资集团的风控评估体系,“在作出投资决定时,我们必会考虑是否符合责任投资标准。”

与短期投资不同,长期投资决策不光要看财务报表、经营业绩等硬指标数据,更注重宏观环境等软性数据指标:从环境、社会责任和企业管理的多维角度去评估股票、企业的内在价值。

 “若投资只看历史数据,决策只能做亦步亦趋被动预测,投资应该主动,具有前瞻性,能看到这个企业未来十年、二十年生存、发展的空间”,谈及只注重财务指标的传统投资分析方法时,郭炜表示该方法并不全面。以中国为例,随着大众对环境污染的担忧,政府追求绿色GDP,加大对高污染、高耗能产业更新淘汰力度,同时,大众环保意识的加强,也影响着终端消费者的消费购买行为。

主动向前综合评估,新投资理念的诞生

其实,目前以施罗德投资集团为代表的国际性投资机构,都愈加趋向采用可持续性的投资理念做长期布局。

“可持续投资强调持续发展,优化了我们的风控体系,使我们的投资逻辑更加严谨”,郭炜指出了社会责任投资的核心理念,只有维护环境、社会,这些与人息息相关的要素,企业才能可持续发展,“施罗德投资集团专门成立了由12名专家组成的环境、社会责任和企业治理专家团队,协助调查、评估所要投资的企业。该部门与全球投资团队紧密合作,将可持续投资的元素植入投资过程当中。”

与传统投资决策相比,施罗德投资集团按照可持续投资的风控体系,分析及审核工作流程,不但调查某个行业的市场规模,而且会从环境、社会的角度去评估这个行业本身存在的经营风险:行业存在的价值是否对人类生存环境持续有利,消费者是否能长期认可企业的产品服务。

“我们开发了气候进展仪表板和碳风险值系统,检测碳排放量等环境数据,预测政府环保政策对企业未来营收的影响”,郭炜指出,为了有效规避环境引发的风险,在筛选投资项目时,施罗德投资集团会衡量企业对环境造成的影响,并将投资方向放在更清洁、潜力更大的新能源领域,如光伏、风能、核能、水利发电等项目,做好投资布局,规避因环保而出现的投资风险。

可持续投资决策体系:专家团队,指标量化

据了解,在做社会价值投资时,施罗德投资集团除了关注环境、社会这些基本面外,也会对企业做详尽的调查,确保所投资企业的产品、服务符合宏观基本面的发展趋势。

以食品行业为例,研究显示食用过多的糖是引发肥胖、心脏病、糖尿病的第一大诱因。随着大众对自身健康的日益重视,高油脂、高糖分的食品企业的市场空间将会逐渐缩小。为此,施罗德投资集团在研究一些食品企业时,会将产品成分做分解、化验,如每一百克含有多少蛋白质、多少糖、多少胆固醇……将这些量化的营养数据输入模型算法,在各项指标中配以权重,最终得出这份产品的健康程度。

“指标量化让我们对企业的产品有直观了解,为投资决策提供帮助,避免因产品不符合消费者未来需求,而出现的投资风险”,郭炜表示,投资一个企业的关键,是其产品必须满足用户需求,只有这样企业才具有长期投资价值。

亚洲独特的企业管理模式

目前,除了用于投资前的项目评估,施罗德投资集团还向企业管理层提供专业的管理建议,让其业务能够长期可持续发展。郭炜续道,"除了基本的企业管理之外,我们进一步深入分析各相关议题。例如会计质量,所有会计系统都存在基本假设,我们需确保其真实准确和合理性,因这对整体企业管理有深远的影响。"

在亚洲,有许多家族企业,虽然有别于西方普遍的企业管理模式(即所有权和经营权的分离),但并没有优劣之分。郭炜指出,"企业的创办人同时负责经营往往会投入更多的资金,用于研究、长远发展及资本开支。"

“我们必须深入了解并与企业管理层做出大量沟通,让其业务符合未来的发展趋势,这才是长期投资的根本”。 在2017年,施罗德投资集团共参与所投资企业的五千多次股东会议,结合数据调查结果、投资人意见、国际企业管理最佳案例,作出投票。其中,施罗德投资集团在42%的股东会议上行使否决权。

“社会责任投资让我们在风控上更主动、更具前瞻性,我们能够預期未来哪些行业中的哪些企业能够长期发展,以提升投资效益”。

未来一二十年的持续收益

“施罗德投资集团成立已经超过两百年,截至2017年底,我们帮助客户管理的资产规模达到6047亿美元,业务分布6大洲”,回顾多年的投资经验,郭炜感叹道,“企业的经营离不开基层土壤,需重视环境、社会等基本要素” 。

 “社会责任投资不是追求短期收益,而是根据未来整个社会的发展,为投资人追求长期收益”,郭炜指出社会责任投资对于投资人的真正价值,“这种投资的理念是让投资人有望在未来十年、二十年或更长的时间内,持续受益。”

施罗德投资中国业务总裁郭炜

郭炜现任施罗德投资中国业务总裁,负责集团在中国内地所有领域的业务发展。他曾为监管机构和业界组织提供咨询。他亦曾经作为外部咨询顾问委员之一,协助监管机构起草企业年金规章等。

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