经理观点

投资环球企业债券市时需留意的主题

对于美国等的发展市场来说,目前投资者已很难单从政府债券孳息或存款利率能获得吸引的收益。

31/05/2018

Michael Scott

Michael Scott

固定收益基金经理

对于美国等的发展市场来说,目前投资者已很难单从政府债券孳息或存款利率能获得吸引的收益。我们相信,企业债券有潜力为投资者提供理想的可持续收益。要把握环球企业债券市场中广泛的投资机会,我们认为通过主题式的投资部署是较有效的做法。

一个真正环球、灵活、动态及主动的企业债券收益投资策略有助提升回报表现的效率,同时能够管理风险。以主题主导的投资部署能有助发掘多项覆盖不同领域的投资主题,包括宏观经济因素、监管、人口因素,和科技等。其中许多主题会对不同行业及公司产生影响,而通过了解世界如何转变,我们能够分析一些公司或商业模式将如何适应这些变化。

以主题投资企业债券市场

资料来源:施罗德,仅供示例

我们正在关注的一项主题是网上零售的发展,以及这对传统实体零售所带来的挑战。在美国,随着消费者纷纷加入网购行列,实体店的销售额逐渐下降。然而,我们意外地在实体零售业发现一些投资机会,这些公司的商业模式在这个长期趋势中仍然稳固。其中一个例子是一间以35至50岁男性为主要客户的订制服装零售店。这个特定的客户群仍会前往实体店度身订制西装,这是他们无法在网店做到的。

我们感兴趣的另一主题是网络安全。随着网络攻击的威胁变得更加复杂,许多公司将会需要提高他们所持有的数据的安全度。我们已识别出多间能够提供相关服务的公司。另一个主题是可再生能源及与此相关的监管措施,例如,风力发电机行业的高速增长其实是受惠于政府补贴。

今年,我们看好部分新兴市场的企业及行业,例如能源业。巴西的电信及服务业也具吸引力,因该国的消费前景较为明朗-巴西的实质工资已开始增长、失业率正在下降,而市场也预期央行将会继续减息,反映该国仍处于利好的经济及信贷周期。

已发展市场方面,不同市场的估值走势不一。部分欧洲市场因强劲的基本面而令估值偏高,但我们认为这已被市场充分消化。我们目前与市场一般的看法有点不同,就是我们看好英国投资级别债券,因政治忧虑影响,我们能在该资产类别发现价值机会。

市场上部分领域的价格已反映出一个强劲的环球经济,但我们认为广泛的增长动力将会持续,因此我们对企业基本面持乐观态度。我们认为企业基本面仍然强劲,而事实上,我们相信各已发展市场的违约率将会维持低企。

随着各央行谨慎地撤销宽松政策,我们预期波动性将会升温。我们认为这未必是坏事,因为我们可尝试把握低估值所带来的投资机会。

 

免责声明
本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用,并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料,亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文件不应视为提供财务、法律或税务意见或者投资意见/建议。投资涉及风险。过往表现及预测未必可作为日后业绩的指引,投资者或无法取回最初投资之金额。本文件所载信息以根据施罗德投资管理(上海)有限公司(“施罗德上海”)及其关联公司管理层预测为依据,并反映现时市况以及我们目前的看法,因此有关数据和意见均有可能会改变。本文件所载的所有意见或预测,仅为本文件编写时的见解,因此无须因其改变而再作通知。本文的数据被认为是可靠的,但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。
本文件部分图片源于网络,本公司将善尽合理努力尊重原作版权并注明出处,但因信息受限,个别图文来源未能注明,请见谅。若版权人有任何争议,请与本公司联系处理,一旦核实我们将立即纠正。
本文件由施罗德上海刊发。